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最新版证券投资学精品课件第十章 证券投资基本分析_图文

第十章 证券投资基本分析 第一节 宏观经济分析 第二节 市场分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析 第一节 宏观经济分析 1,宏观经济分析的意义 2,宏观经济分析的主要方法 经济指标分析对比 计量经济模型 概率预测 1.1国民经济总体状况分析 国民经济总体状况是判断宏观经济的发展速度, 宏观经济的景气状况的重要标志。因此,在进 行证券投资分析时,国民经济总体状况分析是 一项重要内容。 1.2 经济周期分析 1.2.1经济周期分析指标 (1)先行指标。又称超前指标,指在总体经济活动发 生波动之前,先行到达顶峰和谷底的时间序列指标。 先行指标包括货币政策指标、财政政策指标、劳动生 产率、消费支出、住宅建设、周工时和商品订单等。 (2)重合指标(同步指标)。指与经济活动同时达到 峰顶与谷底的时间序列指标。重合指标包括实际国民 生产总值、公司利润率、工业生产指数和失业率等。 (3)后续指标(滞后指标)。又称滞后指标,指在总 体经济活动发生波动之后,才到达峰顶或谷底的时间 序列指标。后续指标主要有优惠贷款利率、存货水平、 资本支出和商品零售额等。 1.2.2经济周期变动分析 当经济开始走出低谷时,生产和销售情况的好 转也支撑了股息、债息和证券价格的上升。显 然,此时购买证券获得较高差价收益的可能性 较大。既使证券价格上升缓慢,投资者也可以 从公司利润增加中分取较高的红利。 在经济从复苏、高涨到达顶峰以后,就会走向 衰退。投资者从过分乐观的预期中醒悟,抛售 证券、抽回本金,证券价格不断下跌,投资者 分取的股息和债息也因发行者利润的减少而下 降。显然,此时参与证券投资就有可能遭受损 失。 1.3 通货膨胀分析 一般认为,轻微的通胀有利于经济的繁 荣,严重的通胀对经济有破坏作用。 通货膨胀增加了购买力风险,因此增加 了投资的风险,风险的补偿提高了对证 券的收益率的要求,从而降低了证券的 价格。 1.4 财政、货币政策分析 1.4.1 财政政策分析 财政政策工具: 财政支出、税收、国债、财政补贴、转移支付等。 可以改变社会总需求 扩张的财政政策: 增加财政支出:增加政府购买、财政补贴 减少税收:降低税率、扩大减免税范围 扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给,刺激经 济发展,企业盈利增加,使得证券市场走强 紧缩的财政政策: 减少财政支出和增加税收 紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给,使得过热 的经济发展受到抑制,企业盈利减少,使得证券市场 走弱 1.4.2货币政策分析 货币政策工具: 法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务等。 改变货币供求 扩张的货币政策: 降低法定存款准备金率、降低再贴现率、增加货币 供应量、放松信贷控制等 扩张的货币政策增加社会总需求,同时也增加了对 证券需求,有利于证券价格上升 紧缩的货币政策: 减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等 紧缩的货币政策减少了社会总需求,同时也减少对 证券的需求,使得证券价格下降 1.4.2货币政策分析 我国中央银行的货币政策手段主要有: (1)存款准备金率的调整 (2)再贴现率调整 (3)公开市场业务 (4)利率政策 (5)汇率变动 第二节 证券投资市场分析 证券市场的经济指标分析 统计总量指标分析 统计相对指标分析 市场主体的投资动机分析 证券投资动机分析 证券投资心理分析 第二节 证券投资市场分析 2.1 证券市场的经济指标分析 1,统计总量指标分析 债券的发行量和交易量 股票的发行和交易量 近年来银行间债券市场主要债券品种发行量变化情况 第二节 证券投资市场分析 2,统计相对指标分析 债券发行额占国民生产总值(GNP)的比例 国民生产总值(GNP)是衡量国民经济总体状 况的最常用指标,也是综合性最强的指标。 ? 国民生产总值是一国在一定时期内生产的最终产品 (包括商品和劳务)的市场价值总和。 证券发行余额与银行贷款总额的比例 企业资产,负债的证券化比例 风险和收益的比例 2.2市场主体的投资动机分析 1. 资本增值动机 2.灵活性动机 3.参与决策动机 4.投机动机 5.安全动机 6.选择动机 7.自我表现动机 8.好奇与挑战动机 9.避税动机 2.2 市场主体投资心理分析 2.2.1证券投资心理的几种表现 (1)盲从心理。 (2)赌博心理。 (3)过度贪求心理。 (4)犹豫心理。 (5)避贵求廉心理。 2.2.2 证券投资心理因素的分析 (1)投资心理的乘数效应。 (2)从众心理效应。 (3)投资偏好作用。 (4)犹豫心理的作用。 第三节 行业分析 在行业分析中,主要分析行业的市场类 型、生命周期和影响行业发展的有关因 素。通过分析,可以了解到处于不同市 场类型和生命周期不同阶段上的行业产 品生产、价格制定、竞争状况,以及盈 利能力等方面信息资料,从而有利于正 确地选择适当的行业进行有效的投资。 第三节 行业分析 行业和市场类型 行业的生命周期 政府,社会倾向及技术对行业的影响 3.1行业和市场类型 1.完全竞争的市场 完全竞争其实质在于所有的企业都无法控制市场的价格 和使产品差异化。初级产品的市场类型多与此相近似。 2.垄断竞争 生产者可藉以树立自己产品的信誉,从而对其产品的价 格有一定的控制能力。”制成品的市场类型一般都属于 这种类型。 3.寡头垄断 在这个市场上通常存在着一个起领导作用的企业,其他 的企业则随该企业定价与经营方式的变化而相应地进行 某些调整。 4.完全垄断 垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格和产量, 在高价少销和低价多销之间进行选择,以获取最大的利 润。 3.2行业的生命周期 行业生命周期 通常,每一个行业都要经历一个由成长到衰退的发 展演变过程,即行业生命周期。 行业生命周期一般分为四个阶段: 初创阶段:如目前的 遗传工程 成长阶段:如目前的计算机 、医疗服务 成熟阶段:如目前的电力 、家电 衰退阶段:如目前的纺织、



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